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ELS 등 파생결합증권 투자 시 다음 사항에 유의해야 한다.
1. 원금 손실이 발생할 수 있는 상품
ELS·DLS 등 파생결합증권과 ELT(주가연계특정금전신탁)·ELF(주가연계펀드) 등 파생결합증권에 투자하는 상품은 기초자산의 가격 흐름에 따라 원금 손실이 발생할 수 있는 상품이다. 따라서 기초자산의 미래 가격 수준이 현재 가격 수준보다 크게 하락하지 않을 것이라는 막연한 기대로 투자를 결정하는 것은 바람직하지 않다. 금융회사 직원이 "사실상 원금이 보장된다"라고 설명하더라도 주의할 필요가 있다.
2. 예금자 보호대상이 아니라는 사실
ELS 등 파생결합증권은 증권회사가 자기 신용으로 발행한 무담보·무보증 증권으로 예금자 보호대상이 아니다. 따라서 발생회사인 증권회사의 파산으로 채권자에게 지급할 돈이 부족하면 투자원금과 수익을 돌려받지 못하게 된다.
은행과 보험사 등에서 판매하고 있는 ELT·ELF 역시 예금자 보호대상이 아니며, 신탁과 펀드에 편입되는 ELS를 발행한 증권사의 신용위험에 노출되어 있어 판매회사의 신용과는 별개로 편입된 ELS발행 증권사의 신용등급도 고려해야 한다.
3. 손익발생조건과 기초자산에 대한 이해는 필수
파생결합증권은 기초자산의 가격흐름에 따라 손익(수익률)이 결정되는 만큼 손익발생조건을 확실히 이해하고 투자해야 한다. 또한, 기초자산의 현재 가격 수준, 과거 장시간에 걸친 가격추세, 향후 가격 전망에 대해 충분히 살펴보고 투자를 결정할 필요가 있다. 따라서, 본인에게 익숙하지 않은 외국 주가지수나 가격 수준에 대해 잘 알지 못하는 기초자산을 이용한 상품에 대한 투자는 신중해야 한다.
투자자에게 익숙한 국내 주가지수가 아닌 외국 주가지수를 기초로 하는 경우 해당 지수변동에 대한 다양한 변수(해당 국가의 경제 및 정치 상황 등)가 영향을 미칠 수 있다는 점을 충분히 고려해야 한다.
4. 기초자산의 수가 많을수록, 제시수익률이 높을수록 더 위험
파생결합증권의 기초자산이 여러 개일 경우, 이중 하나라도 손실발생조건에 해당되면 손실이 발생하는 구조로 설계되는 것이 일반적이다. 따라서, 기초자산의 수가 많아지면 그만큼 충족해야 할 조건이 많아지고 이는 수익으로 상환되는 조건의 달성확률이 낮아져 손실위험이 높아짐을 의미한다. 일반적으로 여러 개의 기초자산을 사용하는 상품의 제시수익률이 1개의 기초자산만 사용하는 경우보다 높지만, 손실가능성도 더 높다.
한편, 높은 제시수익률은 곧 높은 위험을 의미한다. 수익률만을 보고 투자하기보다는 상대적으로 높은 제시수익률에 따르는 높은 위험성을 이해하고 투자여부를 결정해야 한다. 파생결합증권의 제시수익률은 일정 조건이 충족되어야만 지급되는 것으로 조건의 충족여부는 누구도 알 수 없다.
5. 손실이 발생하는 경우 손실규모가 크게 나타나는 특성
파생결합증권은 이익으로 상환될 확률이 높도록 설계되어 있으나, 손실이 발생할 경우에는 손실규모가 커지는 꼬리위험(Tail Risk)이 있는 상품이다. 자본시장연구원의 연구결과* 2003년-2005년 손실상환된 ELS의 평균 실현 손실률은 37.28%로 나타났다.
*자본시장 연구원 자본시장 리뷰 2016년 봄호
6. 중도환매(상환)시 원금손실 위험
파생결합증권 투자기간 중 중도에 상환을 신청할 경우, 해당시점에 산정되는 중도상환가격(헤지포지션의 청산 등에 따른 비용을 고려하여 공정가격의 일정비율로 정해짐)에 따라 원금손실이 발생할 수 있다.
따라서, 투자설명서 등을 통해 중도상환 절차와 중도상환가격 결정방법 등에 대하여 사전에 확인하고 투자해야 한다.
7. 조기상환은 정해진 조건 충족 시에만 가능
대부분의 파생결합증권이 일정기간(예시: 매 6개월)마다 조기 상환이 가능하도록 설계되어 있지만 조기상환은 해당 시점에 발행 당시에 미리 정해진 조기상환조건을 충족해야만 가능하다.
따라서, 조기상환을 예상하고 단기 필요자금을 투자하기보다는 만기를 기준으로 투자기간을 설정하고 만기까지 자금의 여유가 충분한지 고려한 후 투자하는 것이 바람직하다.
8. 기초자산의 가격회복기간 한정
파생결합증권은 개방형 펀드, 주식과 달리 만기가 정해진 상품으로 투자기간 중 기초자산 가격이 손실발생조건 수준으로 하락할 경우, 기초자산 가격이 손실을 보지 않고 상환될 수 있는 수준으로 회복할 수 있는 기간이 한정되어 있다.
따라서, 정해진 기간 내에 기초자산의 가격이 회복되지 못할 경우 손실감수가 불가피하다.
9. 은행 등에서 판매하는 ELT·ELF도 예금이 아님
은행과 보험사 등에서 판매하는 ELT·ELF 등도 신탁과 펀드에 ELS를 편입하는 상품으로 예금이 아니며 사실상 ELS에 투자하는 것과 동일한 위험을 갖는다. 따라서, 은행에서 판매한다고 해서 예금으로 알고 투자하는 것은 금물이다.
10. 여유자금으로 자기책임 하에 투자성향에 맞는 상품에 투자할 필요
파생결합증권은 원금손실 위험이 있고 가격회복기간도 한정되어 있어 예금 등에 비해 위험성이 높은 투자상품이다. 따라서, 전세자금, 노후자금, 치료비 등 용도가 정해진 자금으로 투자하는 것은 바람직하지 않으며, 가급적 여유자금으로 자신의 투자성향에 맞는 상품에 투자하는 것이 좋다. 또한, 판매직원의 권유에만 의존하지 말고 반드시 투자자 본인이 상품에 대하여 충분히 이해하고 본인 책임하에 신중히 투자를 결정해야 한다. 판매직원의 설명이 부족할 경우 충분한 설명을 요구하고 계약서(청약서) 등 서류에 서명하기 전에 투자설명서 등의 내용을 꼼꼼히 읽어보아야 하며, 분쟁에 대비할 수 있도록 영업점에서 제공하는 상품안내서류 등은 잘 보관해야 한다.
